专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

　　荷兰芯片蛊惑制造商阿斯麦发布的最新事迹一度助推其股价再度大涨，这家企业也凭借此前的涨势成为欧洲市值最高的公司，但随后商场对其能否完成创记录订单的产能质疑激励股价跳水，这一走势也突显出商场对该公司的预期已处于极端高涨的情景。

　　阿斯麦在周三发布第四季度事迹后，股价一度创下历史新高，随后却应声回落，最终收跌 2%。

　　这一大幅颤动的来去走势足以讲明，这家为台积电等芯片制造商提供蛊惑、助力其为英伟达分娩东说念主工智能芯片的企业，正不断试探着投资者的禁受底线。

　　本月以来，阿斯麦股价累计涨幅达 34%，现时股价对应 2026 年预期市盈率为 42 倍，远高于英伟达的 25 倍，分析师们也纷繁上调了对该公司的事迹预期。阿斯麦惩办层量度，公司 2026 年销售额增速区间为 4% 至 19%。

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　　“咫尺，大部分利好音书依然体咫尺股价中了。” 奥瑞斯投资公司首席投资官汉・迪珀林克默示，该公司近期将所持阿斯麦股份减持一半，至 4.5 万股，开云app但仍对该股保持超配持仓。“咫尺的中枢问题在于估值水蔼然仓位布局。”

　　股价创历史新高

　　阿斯麦现时市值达 4670 亿欧元（约合 5590 亿好意思元），在股价迫临历史高点的布景下，投资者和分析师纷繁争论，这家企业的增漫空间还有多大。

　　阿斯麦咫尺的未托付订单金额达 388 亿欧元，但其分娩的大型芯片光刻蛊惑，单台制造周期就长达一年。阿斯麦是人人独逐个家能分娩极紫外光刻系统的企业，该蛊惑是制造先进芯片精密电路的中枢关节。

　　看好阿斯麦的商场东说念主士均看好其由东说念主工智能驱动的增长前程。该公司最大客户台积电已制定 2026 年大范围扩产地方，2027 年和 2028 年还将有更多扩产行为；三星、海力士、好意思光等存储芯片制造商也推出了与东说念主工智聪颖系的扩产地方，这些齐将为阿斯麦带来利好。

　　“尽管从名义上看，一分彩公司现时的估值依然极高，但咱们并不会依靠估值扶直来取得投资薪金。” 斯通黑奇・弗莱明人人精选股票基金首席投资司理、阿斯麦投资者格里特・斯密特默示。

　　他量度，扬弃 2030 年，阿斯麦的蛊惑出货量将已毕每年 15% 的增长。

　　“我并非说公司能消弱给蛊惑订价，但这 15% 的增长隧说念是蛊惑出货量的增长。与此同期，产能扶直将带动公司运营成果改善，利润率也会随之走高。” 斯密特补充说念。

　　阿斯麦的估值溢价是否合理？

　　德格鲁夫・彼得坎投行分析师迈克尔・勒格量度，半导体行业的事迹上诊疗奏将有所放缓。

　　“这可能会让商场开动质疑，如斯高的市盈率背后，风险与收益是否匹配。” 他说。

　　在投资者看来，投资阿斯麦以及诈欺材料、拉姆参议、科磊、东京电子等同业企业，是把执芯片需求增长红利的绝佳形势，同期还能遁入单一芯片制造商的筹谋风险。

　　阿斯麦的产能能否跟上商场需求，仍是商场的一大担忧。该公司首席施行官克里斯托夫・富凯在周三向分析师保证，阿斯麦毫不会成为半导体行业发展的 “瓶颈”。

　　摩根大通分析师桑迪普・德什潘德在周四的研报中默示，谈判到东说念主工智能领域的投资周期量度将络续数年，瞻望 2027 年，阿斯麦的估值水平尚属合理。“咱们认为公司不存在产能问题。”

　　英辛格・吉里森投行分析师乔斯・费尔斯特赫默示，台积电、三星等企业蓄意的新芯片工场建筑或出现延期，好意思国近期就已出现此类情况，但他仍因阿斯麦的耐久增长前程保举该股。

　　“有东说念主以为它股价太贵了，但若抱着这种思法，永恒齐不会投资阿斯麦。” 他说，“我见过太多客户一直不雅望、迟迟莫得脱手，临了齐后悔不已。”

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职守剪辑：郭明煜