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　　起首：中原时报

　　中原时报记者 李佳佳 李改日 北京报谈

　　近期，光伏电板片龙头海南钧达新动力科技股份有限公司（下称“钧达股份”，002865.SZ）发布2025年年度说明。凭证财报，公司全年营业收入76.27亿元，同比下落23.36%；完竣归母净利润-14.16亿元，同比降幅达139.51%，功绩承压剖判。

　　财报同期透露，公司国内收入同比下滑超五成。针对国内开工率等关系问题，《中原时报》记者已向公司发送采访提纲，但松手发稿，钧达股份尚未给以回答。此外，公司延续2024年作念法，2025年度持续不分成，拟不派发现款红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　巨亏两年

　　据了解，光伏产业链涵盖硅料、铸锭（拉棒）、切片、电板片、电板组件、期骗系统等中枢措施。光伏电板是光伏产业链的中枢时间措施，其光电鼎新成果顺利决定光伏组件的发电成果，进而影响终局电站的发电量及投资收益。

　　钧达股份是光伏电板行业龙头企业，主营业务为光伏电板片的研发、出产和销售，公司通过进取游供应商采购硅片，经加工制成电板片后，销售给卑劣组件企业；卑劣组件企业将电板片拼接、封装制成光伏发电组件，供终局客户使用。

　　SMM硅基光伏工作部分析师陈家辉对记者暗示，2025年，国内电板片价钱履历冲高回落、颤动筑底，年末迎来爆发式上升，全年走出“V型”回转行情，年末价钱创全年新高。以单晶TOPCon183电板片为例，年末受白银价钱冲高影响，成交均价达到0.39元/W，全年涨幅达到37.8%。

　　从利润角度剖析，陈家辉进一步暗示，凭证SMM光伏指数本钱模子，单晶TOPCon183电板片全体呈“深亏-建设-再深亏-反弹”的波动走势，全年平均利润为-0.051元/W。从利润走势来看，两次要津的鼎新诀别发生在7月中旬和12月中下旬。

　　受行业周期影响，钧达股份近两年研究抓续恶化。财报炫耀，2023年至2025年，公司归母净利润诀别约为8.16亿元、-5.91亿元和-14.16亿元，由盈转亏后损失幅度抓续扩大。同期，公司研究步履产生的现款流量净额也逐年下滑，诀别约19.79亿元、6.54亿元和-4.86亿元。包摄于上市公司股东的净钞票也在大幅缩水，从2023年末的47.09亿元降至2025年末的36.6亿元。

　　钧达股份暗示，2025年度，环球光伏市集保抓增长态势，外洋市集需求尤为昌盛，但行业仍处于产能出清与产物价钱下行周期，产业链全体盈利濒临压力，公司研究功绩亦阶段性承压。

　　分季度看，一分彩2025年，钧达股份各季度营收相对舒适，但归母净利润变化显贵，第一季度至第四季度诀别约-1.06亿元、-1.58亿元、-1.55亿元和-9.97亿元。四季度损失环比大幅增多，成为全年功绩主要拖累。

　　同期，公司销售用度和研发用度下滑，降幅诀别达19.82%和44.35%。公司指出，销售用度下滑系本期市集扩充费及销售东谈主员薪酬支拨下落所致。研发用度下落主要系本期收紧研发面孔所致。2025年末，公司在任职工数目进一步下滑至2712东谈主。

　　外洋收入占比过半

　　2025年，钧达股份海表里收入变化悬殊，公司直言，“外洋市集拓展赢得冲破性进展，外洋销售收入占比从2024年的23.85%，大幅栽种至50.66%，在印度、土耳其、欧洲等要点区域市集的份额位居行业前线。”

　　数据炫耀，公司外洋收入从2024年的23.73亿元，增至2025年的38.64亿元，增幅为62.83%。与之相对，公司国内收入欠安，从2024年的75.79亿元降至2025年的37.63亿元，降幅高达50.35%。

　　毛利率方面，按区域拆分，公司国表里业务毛利率均出现了下滑，诀别为-3.46%和0.75%，同比下落2.42%和5.62%。全体来看，2025年，公司光伏电板片业务的毛利率为-1.65%，同比减少2.13%。

　　产能布局上，年报裸露，公司国内滁州、淮安两大出产基地策画产能超40GW，可充分保险环球客户快速请托需求；同期，公司沟通布局外洋高效电板产能，当今土耳其等外洋产能稳步鞭策，改日将完竣“土产货出产、土产货请托”，有助于躲闪国际生意壁垒、裁减物流本钱，进一步栽种环球供应效劳。

　　需要指出的是，受国际生意步地、关税计谋复杂多变影响，重复中东区域场地飘荡及地缘政事不细目性显贵上升，公司原指意见阿曼年产5GW高效电板出产基地面孔鞭策受到一定进度影响。

　　财务结构方面，松手2025年末，公司钞票欠债率仍处高位，达77.69%。不外，值得防御的是，2025年5月8日，钧达股份赴港上市告成，成为光伏行业首家A+H双平台上市企业。刻下，光伏行业欠债严重，这对公司环球化融资、外洋产能建设、时间研发进入等方面来讲，实在是一件功德。

　　瞻望后市，陈家辉分析暗示，凭证刻下供需形态和计谋研判，本年电板价钱或将呈现阶段性反弹，其中三季度发达亮眼。他暗示，全体行业盈利情况与大量金属和辅材价钱密切关系，2026年光伏行业产能整合将堤防拉开序幕。

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