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　　开端：基本面解码

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　　2026年1月28日，北京正和恒基滨水生态环境处分股份有限公司（证券代码：605069.SH，下称“正和生态”）同日走漏两份关键公告——《2025年年度事迹预报》（公告编号：2026-001）与《2025年年度事迹预报的校正公告》（公告编号：2026-002）。校正公告走漏，原事迹预报中“预测2024年年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备买卖实践的收入后的营业收入为35，000万元到40，000万元”存在笔误，中枢荒唐仅为“2024年”与“2025年”的年份浑浊。

　　这一看似“初级”的信息走漏荒唐，却撕开了正和生态内控体系的缝隙。当作上市公司信息走漏事务的告成厚爱东说念主，现任董事会文书雷霄是否实行《上市公司信息走漏经管见识》限定的发愤尽职义务？

　　事迹预报“年份笔误”，董秘雷霄的信息走漏拖累范围与合规性拷问

　　字据《上市公司信息走漏经管见识》第二十三条限定，董事会文书厚爱组织和合作公司信息走漏事务，网罗应予走漏的信息并回报董事会，保证信息走漏的真确、准确、竣工、实时、公说念。正和生态这次事迹预报的“年份笔误”，直战役及营业收入这一中枢财务标的的时候维度，若公司和投资者未温暖后续校正公告，可能误将2025年预测营收与2024年数据浑浊，抵牾信息走漏的“准确性”与“公说念性”原则。

　　从公告走漏历程看，事迹预报需经公司财务部门初步测算、经管层审核、董秘组织走漏等多门径。正和生态在团结天内先走漏存在荒唐的原预报，再发布校正公告，评释公司里面复核机制十足失效——不管是财务部门对数据口径的校验，照旧董秘对公告文本的最终审核，均未发现“2024年”与“2025年”的年份互异。这种历程缝隙并非或然：回溯2023年12月，北京证监局曾出具《责令改正行政监管纪律决定书》，指出正和生态存在“部分要紧诉讼走漏不足时”问题，时任董事会文书王凯因未实行发愤尽职义务被追责；如今现任董秘雷霄主导的信息走漏责任，再次出现关键信息荒唐，进一步印证公司信息走漏经管体系的贯穿性劣势。

　　从法律拖累角度，开云app《证券法》第七十八条明确“信息走漏义务东说念主应当实时照章实行信息走漏义务，走漏的信息应当真确、准确、竣工，简明明晰，下里巴人，不得有作假纪录、误导性叙述概况要紧遗漏”。

　　贯穿四年升天，财务数据透视盈利下滑与偿债才调危险

　　正和生态的财务窘境并非短期变成。字据公司年报及2025年岁迹预报校正公告数据，2022年至2025年（预测），公司净利润差异为-3.38亿元、-4.32亿元、-1.68亿元、-1.2亿元至-1.4亿元，四年累计升天范围达10.58亿元至10.78亿元；营业收入则呈现波动：2022年3.50亿元、2023年降至1.63亿元（同比下滑53.43%）、2024年回升至3.56亿元（同比增长118.40%）、2025年预测3.5亿元至4.0亿元（数据开端：正和生态2022-2024年年报、2025年年度事迹预报校正公告）。

　　从中枢财务标的看，公司盈利才调与偿债才调已堕入“双弱”方式：

　　盈利才调远低于行业水平，2025年前三季度，公司销售毛利率为-7.03%，销售净利率为-12.45%，而同期行业平均毛利率为34.17%、净利率为21.50%（数据开端：正和生态2025年三季度回报、行业平均数据引自公司公告对比）。毛利率为负的中枢原因是“分包模式拉低盈利+减值计提侵蚀利润”——2025年公司为鼓舞北京生态水利技俩选择分包模式，重复东说念主工、材料老本高涨，同期因唐山花海技俩5.1亿元应收账款回款滞后，一分彩当期计提信用减值损失1.06亿元，告成拖累利润（数据开端：正和生态2025年三季度回报、公司业务分析公告）。

　　偿债压力执续高企：2022年至2024年，公司财富欠债率从61.69%升至70.14%，高于2025年三季度行业平均水平（55.85%）14.29个百分点；2024年财务用度达2147万元，反馈利息开销对利润的进一步挤压（数据开端：正和生态2022-2024年年报、2025年三季度回报）。此外，公司控股股东质押率超60%，短期偿债压力与股权质押风险并存，2025年三季度筹资行为现款流净额为-9923.76万元，现款流病笃场面未获得缓解（数据开端：正和生态2025年三季度回报、公司股权质押公告）。

　　笔者留心到，尽管2024年至2025年升天幅度有所收窄（2025年预测升天较2023年峰值收窄67%-72%），但盈利改善依赖“营收回升+部分回款改善”，而非中枢业务盈利才调的进步——北京生态水利技俩虽为始终布局，但技俩周期长、前期插足大，2025年尚未进入收入开释期，短期仍难以扭转升天态势（数据开端：正和生态2025年年度事迹预报校正公告、业务转型评释公告）。

　　内控劣势“恶疾”，从历史违章到面前困局

　　正和生态的内控问题并非始于这次事迹预报笔误，而是始终存在的系统性劣势，可从三方面追忆：

　　召募资金与关连往复合规性缺失，2023年北京证监局指出，正和生态2022年使用5000万元闲置召募资金补充流动资金时，与自有资金混同，导致后续现款分成中至少使用63.02万元补流资金支付分成，违抗《上市公司监管率领第2号——上市公司召募资金经管和使用的监管条目》；同期，2021年公司与关连法东说念主东营灵动时空运筹帷幄就业中心、北京正和凯越建筑工程中心缔结运筹帷幄公约并证据老本，2023年全资子公司向实控东说念见识熠君借款1800万元，均未按限定走漏关连关系及往复，抵牾《上市公司关连往复经管见识》对于“关连往复平正性与走漏充分性”的条目（数据开端：北京证监局《责令改正行政监管纪律决定书》，2023年12月）。

　　财务核算轨范性不足，北京证监局还指出，正和生态存在“老本用度核算不轨范、减值核算不轨范”问题。具体来看，2023年因场所财政审计激勉技俩结算审减，公司收入调减导致毛利率从21.2%骤降至-21.39%；2024年至2025年，因应收账款回款滞后执续计提减值，2025年前三季度信用减值损失1.06亿元，占当期净利润升天的比例超40%（数据开端：正和生态2023-2025年年报/三季报、北京证监局行政监管决定书）。字据《企业里面遗弃基本轨范》第四条，企业应“成就健全里面遗弃，保证财务回报的真确竣工”，而正和生态始终存在的核算问题，评释其财务内控历程未灵验发达“防错纠错”作用。

　　新三板时代的监管风险持续，回溯公司历史，2015年至2017年新三板挂牌时代，正和生态曾两次收到股转公司监管函：2017年6月因“未在2016年管帐年度竣事后四个月内走漏年报”被出具警示函，2017年12月因“营业收入、营业老本跨期纰谬”组成信息走漏违章被出具监管意见函，时任董事长张熠君、董事会文书冯秀好意思均被追责（数据开端：股转公司监管函，2017年6月、12月）。从头三板时代的“跨期纰谬”到面前的“年份笔误”，公司内控劣势具有赫然的“贯穿性”，未随上市后的轨范条目而改善。

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拖累剪辑：杨红卜