这是最坏的时间，亦然最佳的时间。

一份数百页的2025年财报和一组组动魄惊心的数据，将广汽集团推向了风口浪尖。

然而，《汽车K线》细读这份长达270页的年报，拨开数字迷雾便会发现，这场巨亏并非全是筹画之过，而是广汽集团主动“排雷”的计策抉择。

更关节的是，冯兴亚掌舵广汽集团后，一场名为“番禺行径”的系统性革新曾经悄然落地。

从组织构架重塑到期间突破，再到全面扩大深度协作；从一季度逆势增长到国外阛阓提速，广汽集团正用一场澈底的变革转型，告别合伙依赖的旧时期，迈向自主与合伙，协作与破界的新征途。

伸开剩余90%

可这还不是一齐。

01

3月27日，广汽集团表示2025年财报。翻开这份年报，一组组数字动魄惊心。

全年买卖总收入965.42亿元，同比下降10.43%，自2020年以来初次跌破千亿大关；归母净利润耗损87.84亿元，同比着落1166.51%；筹画行为现款流净额由正转负，录得-150.26亿元，同比下降237.61%。

广汽本田、广汽丰田等联营企业和合伙企业为广汽集团孝顺的投资收益曾经降至24.85亿元，较几年前动辄百亿元的利润孝顺，少了数倍。

这些冰冷的数字，涌现出一个泼辣的现实，依靠合伙稳坐垂纶台的日子，曾经行欠亨了。

多年以来，包括广汽集团在内的华晨中国、北京汽车、东风集团股份、上汽集团等上市车企，依靠合伙赚得盆满钵满。

然而，跟着汽车向电动化、智能化发展，转型滞后的合伙车企对上述公司的利润托底智商昭着平缓，加上自主又未能扛起盈利大旗，那些曾经依靠合伙利润奶牛的上市车企们集体堕入了盈利困局。

好在上汽集团、广汽集团等中国国有上市车企曾经意志到了问题地方，通过一系列革新，上汽集团2025年的利润翻了5倍。广汽集团固然出现耗损，但《汽车K线》合计其有可能曾经触底，并在2026年迎来回转；更况且，它耗损并不仅仅名义看起来这样简便。

02

是以，要连结广汽集团现时的真是情景，需要先看清其2025年财报实验。

87.84亿元的耗损，并非一齐来自筹画性损失。

证据公告，广汽集团2025年度计提钞票减值准备27.47亿元，本阐述期内利润总数减少27.47亿元，并对存货跌价准备和无形钞票等进行了大畛域减值经管。

这些“排雷”行动，实验上是对畴前时期钞票的一次澈底清算。

换言之，2025年的耗损，既是转型阵痛的客不雅反馈，亦然公司主动“甩偷换袱、猖厥自如”的计策袭取。

用财务讲话来说，广汽集团在2025年完成了钞票欠债表的“大扫除”，存货跌价准备和无形钞票减值行动固然短期冲击利润，却为后续盈利开释扫清了糟塌。

从筹画层面看，积极信号曾经出现。广汽集团财报自满，其节能与新动力车销量占比初次突破50%，达到51.6%，同比提高约6个百分点。

这意味着，广汽集团的电动化转型已向上“临界点”，新动力不再是补充，而是信得过成为主流。

更进犯的是，该公司钞票欠债率扫尾在约48.97%！这处于行业十分优秀的水平。

在行业价钱战愈演愈烈的2025年，广汽集团依然保捏了肃肃的财务结构，为后续发展保留了财务纵深。

03

事实上，2025年，广汽集团干的最大一件事，是把我方的“筋骨”澈底重塑了一遍。

随知名为“番禺行径”的革新开启，广汽集团将总部从广州珠江新城CBD迁至番禺化龙镇的分娩基地和研发中心地方地，其有狡计核心与产销一线已毕“零距离”对接。

不外，“番禺行径”远不啻于搬家。在《汽车K线》看来，它是一场波及组织、经过、家具、期间、阛阓的系统性变革。

2025年底至2026岁首，广汽集团接踵成立昊铂埃安BU和传祺BU，冲破了畴前以职能诀别的部门壁垒，将研发、分娩、销售的全价值链有狡计权限下放到业务单位。

得益于此，广汽集团业务效率和有狡计效率提高约50%，研发老本斥责超10%，新车诱骗周期缩小至18～21个月。

这意味着广汽集团对阛阓变化的反应速率，大幅缩小，能更好更快的知足用户需求。

在新动力车阛阓月月出新款、季季有迭代的今天，这种快速反应的智商是生计和发展的核心竞争力之一。

04

除了组织效用的系统性提高，广汽集团在期间层面也取得了显赫效果。

2025年11月，广汽集团建成国内首条大容量全固态电板中试线，能量密度达400Wh/kg，可使500公里续航跃升至1000公里以上。

搭载“星源增程”期间的埃安i60，自上市以来多月销量破万，成为15万级阛阓的爆款家具之一。

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《汽车K线》合计，这些期间效果不是“橱窗里的展品”，而是实委果在装车、请托、跑在路上。

在前瞻性赛谈布局上，广汽集团相通成绩颇丰。

翱游汽车当今已取得2000架订单，瞻望2026年底适航取证并开启请托。具身智能东谈主形机器东谈主则更新至第四代，并在安防场景已毕示范利用，狡计2026年小批量量产，2027年已毕畛域化量产，与滴滴协作的Robotaxi曾经经运行测试……

这些前沿布局，为广汽集团开放了越过汽车制造的全新思象空间。不外，这些思象空间尚未在广汽集团的估值上得以体现。

这也意味着，广汽集团还有无尽的潜能恭候挖掘。

05

财报表示后，东吴证券发布研报暗示，接洽广汽集团合伙逐渐触底，集团革新加速，与华为协作品牌启境首款车型已亮相，有望为公司带来销量增量。因此其仍督察“买入”评级。

这意味着，广汽集团最坏的时间曾经畴前，“番禺行径”的革新红利或将从2026年运行逐渐开释。

其中，广汽集团与华为协作的高端品牌“启境”首款车型GT7狡计于2026年6月上市，被视为新一轮家具周期的“发令枪”。

值得一提的是，2026年，广汽集团自主品牌将连续推出9款中改及全新车型，或将大幅提高自主品牌家具竞争力，助力广汽集团已毕销量和利润的提高。

从本年一季度的阐扬来看，广汽集团似乎正在将2025年“修练的内功”，通过“肌肉”极少点的亮出来。

06

本年一季度，广汽集团累计销量近38万辆，同比增长2.38%。在乘联会公布的同期数据中，世界乘用车累计零卖同比下降17.4%、批发销量同比下降6.7%。

很昭彰，广汽集团的增长，是在行业举座收缩的配景下已毕的，含金量显而易见。

具体来看，自主品牌一季度累计销量16.62万辆，同比大幅增长42%。其中，广汽传祺销量9.21万辆，同比增长33.06%；广汽埃安销量7.41万辆，同比增长57.34%。

聚焦到3月，广汽传祺和广汽埃安月销量均回到4万量级。

值得留神的是，跟着埃安i60等新一代家具成为销量守旧，C端销售占比显赫提高，广汽埃安的网约车依赖症正在被快速“调理”。

与此同期，广汽集团节能与新动力车一季度销量超21.39万辆，同比增长超30%，销量占比达到56.3%。这意味着，广汽集团的新动力转型曾经从“量变”干预“质变”阶段。

07

国外阛阓的阐扬相通可圈可点。本年一季度，广汽集团自主品牌国外累计销量4.22万辆，同比增长86%。

在中国香港，广汽集团3月销量近2000辆，有望冲刺上牌数前二；在新加坡、乌拉圭、哥伦比亚分别同比增长151%、567%、283%。

与此同期，广汽集团加速鼓吹欧洲阛阓腹地化分娩，继埃安V在奥地利麦格纳工场量产后，埃安UT于本年3月量产下线，狡计4月登陆欧洲多国，已毕“欧洲联想+原土制造”形态。

2026年，广汽集团国外目标定为“确保25万辆，冲刺30万辆”，较2025年增长近一倍。

合伙板块，广汽丰田一季度累计销量同比增长6.99%，3月销量6.88万辆，环比增长65.78%。广汽本田3月销量环比增长185.07%，雅阁、皓影等主力车型销量反弹。合伙板块的沉静阐扬，为自主转型提供了坚实的基础。

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从合伙“躺赚”到自主“扛旗”，从燃油车时期的钞票职守到电动化、智能化的全速冲刺，广汽集团正在阅历一场深远的自我改动。

2025年的耗损，不是退步的句号，而是革新的起跑线。

跟着“番禺行径”开释组织效率，固态电板、翱游汽车等前瞻期间逐渐落地，以及与华为协作的“启境”品牌新车上市，广汽的转型旅途日渐明晰。

2026年一季度，在行业举座收缩的配景下已毕逆势增长，已初步考据了革新的成色。

关于投资者而言，与其纠结于畴前一年的账面耗损，不如将眼神投向2026年，阿谁广汽集团有望重回200万辆产销、自主品牌占比突破60%的新起初。

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