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事件：2026年1月23日，中国证监会发布《公开召募证券投资基金事迹相比基准率领》（以下简称《率领》）、中国基金业协会发布《公开召募证券投资基金事迹相比基准操作笃定》（以下简称《笃定》）。《率领》对于基准的范例、解决东说念主的里面已矣息争决、基准的外部拘谨、监督解决等方面进行了要求，明确了自2026年3月1日运行实施。对于存量居品事迹相比基准树立不符的给予1年的实施过渡期。

《率领》共六章二十一条，分为总则、基准的范例、解决东说念主的里面已矣息争决、基准的外部拘谨、监督解决、附则等六章。主要内容包括：

1、明确基准的考取范例。要效力代表性、客不雅性、拘谨性、握续性四项原则。授权基金业协会汲引基准要素库。解决东说念主不错从基金行业事迹相比基准要素库中考取基准要素。

2、严格基准变更要求。事迹相比基准应当具有握续性，不得仅因基金司理变化、商场短期变动、事迹侦察或者名次等原因而变更基准。二是明确可变更基准的情形和要领。

3、加强基准的信息走漏。主要包括基金法律文献、依期论述。

4、强化基准的拘谨作用。一是要求解决东说念主汲引健全基准的全经由管控机制。二是强化格调褂讪性解决。三是压实托管东说念主投资监督职责。

5、隆起基准意想事迹的作用。一是范例绩效侦察。明确解决东说念主应汲引健全以基金投资收益为中枢的绩效侦察和薪酬解决体系，充分体现居品事迹和投资者盈亏情况。二是范例事迹展示。解决东说念主、销售机构、评价机构展示股票基金、夹杂基金、基金中基金等居品过往区间事迹的，应当同期在合并位置展示事迹相比基准的发扬。三是范例基金评价。评价机构应当将事迹相比基准当作评价基金投资解决情况的蹙迫依据。解决东说念主、销售机构、评价机构应当聚合事迹相比基准合理别离居品类型，原则上不得将不同类型的权益类基金顺利进行投资事迹排序或名次。

6、过渡期树立。一是对存量居品事迹相比基准树立和其他内容不合适《率领》和基金业协会自律王法章程的，给予1年的实施过渡期。二是为确保事迹相比基准有关信息走漏、事迹展示、评价评奖、名次排序的客不雅性和准确性，幸免误导投资者，将有关要求与存量居品基准更动过渡期拉皆为1年。三是托管东说念主监督基金投资历调褂讪性的要求，辩论到触及系统更动和数据交互等使命，给予6个月的实施过渡期。

风险请示：策略变更风险；基金有风险，投资需严慎。

事件：2026年1月23日，中国证监会发布《公开召募证券投资基金事迹相比基准率领》（以下简称《率领》）、中国基金业协会发布《公开召募证券投资基金事迹相比基准操作笃定》（以下简称《笃定》）。《率领》对于基准的范例、解决东说念主的里面已矣息争决、基准的外部拘谨、监督解决等方面进行了要求，明确了自2026年3月1日运行实施。对于存量居品事迹相比基准树立不符的给予1年的实施过渡期。

一、配景

事迹相比基准是解决东说念主基于居品定位和投资宗旨而为基金设定的事迹参考圭臬，一般由指数、合约价钱、利率等要素组成，是基金合同的基本要素。从功能作用看，事迹相比基准是基金投资的“锚”和“尺”，瓦解确假寓品定位、显著投资策略、表征投资历调、意想居品事迹、拘谨投资步履等蹙迫作用。现时公募基金在事迹相比基准方面还存在零落系统性规律轨制、解决东说念主/托管/销售等机构均未灵验使用监督基准、基金出现“格调漂移”等问题，对投资者赢得感变成较大影响。

为落实《鼓舞公募基金高质料发展行径决策》，坚握以投资者为本，范例公募基金事迹相比基准的考取和使用，切实瓦解事迹相比基准表征居品投资历调、拘谨投资和意想事迹等方面的功能作用，督促基金解决东说念主完善里面已矣息争决机制，保护投资者正当权益，中国证监会制定了《公开召募证券投资基金事迹相比基准率领》，自2026年3月1日起实践。中国基金业协会于同日公布《公开召募证券投资基金事迹相比基准操作笃定》。

二、中枢内容

《率领》共六章二十一条，分为总则、基准的范例、解决东说念主的里面已矣息争决、基准的外部拘谨、监督解决、附则等六章。主要内容如下：

（一）明确基准的考取范例。一是代表性要求。基准的组成要素与权重应当粗略表征基金居品投资历调，并合适基金合同商定。投资历调主要包括投资策略、投资标的、风险收益特征等。二是客不雅性要求。基准的狡计规律、数据起原等应当清醒透明、可握续、可量化，标的钞票可公允订价。三是指数的颠倒要求。考取的指数应当骄横代表性强、编制决策合理、成份券具备较好流动性、握续走漏信息等条款，且有关指数编制机构应当具备较强的研发和运维才智等。四是强化解决东说念主、托管东说念主包袱。解决东说念主应当按照合理化、互异化布局的原则开垦居品，显著居品定位和投资历调，确定匹配的基准和基金司理。托管东说念主应当加强基金合同审核，对基准的考取、变更等进行充分评估。五是授权基金业协会汲引基准要素库。解决东说念主不错从基金行业事迹相比基准要素库中考取基准要素。

（二）严格基准变更要求。一是握续性要求。除罕见基金品种外，基金法律文献应当商定事迹相比基准。事迹相比基准应当具有握续性，不得仅因基金司理变化、商场短期变动、事迹侦察或者名次等原因而变更基准。二是明确可变更基准的情形和要领。基准拟发生一般变更的，解决东说念主应当与托管东说念主协商，在新基准获胜前30日公告；基金投资宗旨、投资界限、投资策略、投资比例等拟进行紧要更动或其他对基金份额握有东说念主利益产生紧要内容性影响的，需按章程履行变更注册、召开握有东说念主大会等要领。三是明确基准变更的禀报义务。辩论到基准变更对投资者决策有紧要影响，明确要求销售机构等应当实时将基准变更信息禀报投资者。

（三）加强基准的信息走漏。一是法律文献。在基金合同、招募评释书等法律文献中走漏基准的设定及原因，基准的狡计规律，基准要素所触及的发布机构和查询道路，解决东说念主解决投资偏离基准的规律、基准变更的情形和要领等信息。二是依期论述。在基金依期论述中走漏基金践诺投资与基准在收益率、波动率等方面的对比情况，并对基金事迹与基准的互异进行评释。基金托管东说念主应当对走漏内容加强复核监督。

（四）强化基准的拘谨作用。一是健全解决东说念主内控机制。要求解决东说念主汲引健全基准的全经由管控机制，公司解决层承担主要包袱并对基准考取进行决策，合规厚爱东说念主厚爱监督检验正当合规情况。二是强化格调褂讪性解决。解决东说念主应加强对基金司理、基金居品投资历调褂讪性的握续解决，针对不同居品审慎树立互异化目的和阈值。三是压实托管东说念主投资监督职责。托管东说念主应加强对基金投资标的格调库的审慎复核；同期，加强对投资历调褂讪性的监督，对主题型居品投资历调偏离主题、非主题型居品行业聚首渡过高档风险加强提醒。

（五）隆起基准意想事迹的作用。一是范例绩效侦察。明确解决东说念主应汲引健全以基金投资收益为中枢的绩效侦察和薪酬解决体系，充分体现居品事迹和投资者盈亏情况。在意想主动权益类基金事迹时，应当加强与事迹相比基准对比，作念好事迹归因分析，科学评估逾额收益质料和偏离基准情况。二是范例事迹展示。解决东说念主、销售机构、评价机构展示股票基金、夹杂基金、基金中基金等居品过往区间事迹的，应当同期在合并位置展示事迹相比基准的发扬。三是范例基金评价。评价机构应当将事迹相比基准当作评价基金投资解决情况的蹙迫依据。解决东说念主、销售机构、评价机构应当聚合事迹相比基准合理别离居品类型，原则上不得将不同类型的权益类基金顺利进行投资事迹排序或名次。

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（六）过渡期树立。一是对存量居品事迹相比基准树立和其他内容不合适《率领》和基金业协会自律王法章程的，给予1年的实施过渡期。二是为确保事迹相比基准有关信息走漏、事迹展示、评价评奖、名次排序的客不雅性和准确性，幸免误导投资者，将有关要求与存量居品基准更动过渡期拉皆为1年。三是托管东说念主监督基金投资历调褂讪性的要求，辩论到触及系统更动和数据交互等使命，给予6个月的实施过渡期。

三、主要影响

2025年5月7日中国证监会激勉的《鼓舞公募基金高质料发展行径决策》中指出，强化事迹相比基准的拘谨作用。制定公募基金事迹相比基准监管率领，明确基金居品事迹相比基准的设定、修改、走漏、握续评估及纠偏机制，对基金公司选用事迹相比基准的步履实施严格监管，切实瓦解其确假寓品定位、显著投资策略、表征投资历调、意想居品事迹、拘谨投资步履的作用。《率领》的落地，可强化基金投资之锚，助力公募高质料发展。

咱们从基金解决东说念主、基金托管东说念主、基金评价机构、基金销售机构4个角度，一分彩app下载看《率领》落地后的影响：

基金解决东说念主应当汲引健全覆盖事迹相比基准考取、走漏、监测、评估、纠偏及问责的里面已矣息争决体系，包括可操作的解决轨制、健全的组织架构、专科的东说念主才队列、可靠的信息时候系统、量化的目的体系、灵验的更正机制。1、基金事迹相比基准应当通过风控、合规等有关部门复核，并由公司解决层决策确定。1）考取事迹基准，要效力代表性、客不雅性、拘谨性、握续性四项原则。将来居品遐想要精通，事迹基准仍是采用不得不详变更，如变更需骄横特定的情形和要领。2）事迹基准采取二级库要素的，需要书面评释考量成分。3）基金解决东说念主应当基于居品定位、投资历长入事迹相比基准，任命具备有关投资磋磨教导的基金司理。基金司理要服气基金居品定位。2、要求解决东说念主成立寂然于投资部门除外的部门，对基金司理、基金居品的格调褂讪性进行握续监测和论述，并提倡明确的监测目的；遐想事先过后风控目的和阈值，触发后的处理规律；要求投资决策委员会至少季度分析且保存论述备查。3、基金法律文献中，要明确评释事迹相比基准设定及原因、发布道路和查询规律、狡计规律、解决投资偏离的定性和定量规律；依期论述中，需要走漏自基金成立以来长中短期，基金与事迹相比基准的绩效对比、各种型基金与相比基准钞票建设等对比。4、基金解决东说念主、基金销售机构、基金评价机构展示基金过往区间事迹的，应当同期在合并位置展示事迹相比基准的发扬，主动解决型基金原则上不得展示非基金合同商定的其他事迹相比基准。

基金托管东说念主：1、应当按依法程对基金投资历调库进行审慎复核，确保有关投资标的合适基金合同商定，并与基金投资历调相匹配。2、基金托管东说念主应当汲引健全权益类基金投资历调褂讪性的监督机制，对主题型居品投资历调偏离主题、非主题型居品行业聚首渡过高档风险加强提醒。3、基金解决东说念主、基金托管东说念主应当通过托管左券等边幅，明确商定解决东说念主和托管东说念主有关权益义务。

基金评价机构：1、应当效力始终性、公正性、全面性、客不雅性等原则，围绕事迹相比基准汲引基金投资解决有关的基金评价圭臬、规律、分类和目的体系。目的体系不错包括逾额收益率、逾额波动情况、基金事迹与基准有关性等。基金评价机构在开展评价业务过程中，应当辩论指数编制规律互异对逾额收益、逾额波动等目的的影响。2、事迹相比基准发生变更的，基金评价机构应当实时评估是否需要更动基金分类。基金分类发生紧要更动的，原则上基金评价机构应当设定新的评价肇端日历，并保留不同阶段基金评价已矣。

基金销售机构：展示包含投资事迹的基金列表时，应当聚合基金事迹相比基准合理别离不同投资历调的基金，分类时需要考量事迹相比基准的权益仓位、主要投资标的、投资历调等成分，原则上不得将不同类型的权益类基金顺利进行投资事迹排序或名次。

四、风险请示

1、策略变更风险。论述字据最新策略进行解读，后续温雅策略变更风险。

2、基金有风险，投资需严慎。

论述信息

证券磋磨论述：《强化基金投资之锚，助力公募高质料发展 ——《公开召募证券投资基金事迹相比基准率领》中枢重心梳理及解读 》

对外发布日历：2026年1月26日论述发布机构：西部证券磋磨发展中心

分析师信息

李洋（S0800524030001）liyang@research.xbmail.com.cn

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