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专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

　　中枢要点

制药企业罗氏与赛诺菲发布的全年岁迹允洽市集预期，未能激动两家公司股价出现显然波动。 面对现存药物专利行将到期的行业 “专利峭壁” 危境，两家企业均高调推介其在研药物管线。 制药企业若无法通过里面研发或收购外部候选药物充实管线，异日数年营收或将大幅下滑。

　　制药巨头罗氏与赛诺菲最新发布的事迹基本允洽市集预期；面对大型药企行将到来的 “专利峭壁” 挑战，两家公司均提防强调了其在研检修药物的发展后劲。

　　周四盘前发布事迹后，两家企业的股价跌幅均不及 1%。

　　若无法通过里面研发新药或收购外部企业诞生的候选药物来充实研发管线，这两家药企与行业内其他企业一样，异日数年营收或将遇到大幅下滑。

　　罗氏首席延迟官托马斯・希内克周四在选择好意思国蚀本者新闻与生意频说念《欧洲财经早报》栏目采访时暗示：“研发管线方面，咱们多款药物的三期临床检修数据络续出炉，后果喜东说念主，这些将成为公司异日增长的要津驱能源。”

　　“现在已有多款药物进入研发后期，到本十年末，咱们规画推出的新药数目最多可达 19 款。”

　　罗氏事迹：营收增长由重磅药物运行，2026 年盈利增速意象超营收

　　罗氏意象，2026 年公司盈利增速将跳跃营收增速，按固定汇率缱绻，援助后每股收益将终了高个位数增长，这一事迹意象与 2025 年保捏一致。

　　受多发性硬化症药物奥瑞珠单抗、抗癌药泰圣奇等重磅药物拉动，罗氏第四季度销售额同比增长 8%。

　　赛诺菲事迹：营收利润双超预期，立异药成增长中枢

　　赛诺菲第四季度营收与利润均超出市集预期，并发布了与市集预期基本一致的 2026 年岁迹换取。

　　尽管受好意思国疫苗策略援助影响，疫苗业务面对压力，但按固定汇率缱绻，公司第四季度销售额同比增长 13%，每股收益达 1.53 欧元（约合 1.20 好意思元），两形势的均高于市集预期。

　　赛诺菲首席延迟官保罗・哈德森在一份声明中暗示：“公司事迹增长收成于多款新药上市，一分彩app且度普利尤单抗的季度销售额再创历史新高。”

　　与罗氏相仿，赛诺菲雷应许象 2026 年销售额将终了高个位数增长，盈利增速 “略高于营收增速”。

　　公司称：“意象至少异日五年，公司将捏续终了盈利性增长。”

　　尽劳动迹超预期，且公司新文牍了 10 亿欧元的股票回购规画，但赛诺菲的投资者仍将激情焦点放在公司的研发业务上。

　　杰富瑞分析师迈克尔・洛伊希滕在事迹发布后的研报中指出，为扩充研发管线，赛诺菲在周四下昼的财报电话会议中，将要点阐明公司恒久研发插足规画及异日潜在的并购布局。

　　布局肥壮症药物市集，罗氏押注下一代立异疗法

　　除在研的乳腺癌药物吉瑞斯特兰、多发性硬化症药物芬布替尼外，罗氏异日数年还将大举进击利润丰厚的肥壮症药物市集。

　　尽管公司多款畅销药物行将失去专利独占权，但首席延迟官希内克向好意思国蚀本者新闻与生意频说念暗示，这一问题 “全王人在可控范围内”。

　　本周二，罗氏公布了减肥候选药物 CT-388 的二期临床检修阳性戒指：该药物在 48 周内终澄澈 22.5% 的体重降幅，与诺和诺德的司好意思格鲁肽、礼来的替尔泊肽等市集主流减肥药物效果特出。罗氏但愿通过互异化竞争，在日益拥堵的减肥药市集占据置锥之地。

　　2025 年，罗氏还与丹麦西兰制药达成协作，两边将勾通诞生西兰制药的胰淀素访佛物药物培特雷林肽，该药既可单独使用，也可与 CT-388 勾通用药。

　　希内克周四向好意思国蚀本者新闻与生意频说念暗示：“咱们并未布局第一代减肥药物，而是径直投资研发下一代立异疗法。”

　　“咱们可将这款药物与公司里面的其他疗法勾通使用，酿成互异化竞争上风 —— 神经科、免疫科、肿瘤科鸿沟的并发症多达 200 余种，现在尚无其他企业领有如斯丰富的勾通用药管线。” 他补充说念，这款长效分子药物自己，以及公司在会诊鸿沟的布局，也为互异化竞争创造了空间。

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包袱剪辑：郭明煜