专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

　　当天，Meta发布四季度财报。财报发布后，Meta首席实行官马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）、首席财务官苏珊•李（Susan Li）等高管召开了分析师电话会议，回话了联系业务的问题。

　　详见：META第四季度营收同比增长24% 盘后涨超7%

　　以下是电话会议实录：

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak：我的第一个问题念念问马克。

　　马克，从耐久来看，对于公司的各项投资、个东说念主智能服务以及近期刚刚公布的Meta Compute样式，能否请您与咱们分享一下，您怎样看待改日三年、五年、十年，上述这些投资机遇将为公司带来怎样的收入增长？成本答复率（ROIC）会怎样？

　　苏珊，我的第二个问题着眼短期。对于2026年，我知说念你们在推选算法、变现遵守上有好多优化与改换。但能否请您为咱们梳理一下，照应层认为在2026年公司的收入变化里，最主要的2 – 3个驱上路分是什么？

　　马克•扎克伯格：我先从你的第一个问题讲起。

　　不外在回话环球的问题前我必须先发挥，对于此次电话会中你们提议的好多问题，我的回话可能不会额外翔实或完全令环球寂静，因为Meta目下正处在一个酷爱的阶段——咱们正在重建公司的AI策略，目下曾经进行了轻便六个月，我对总体进展如故相比寂静的。在接下来的几个月里，咱们将推出一系列前期模子、居品和业务，届时我也会与环球分享更多细节。

　　是以，我念念先从宏不雅上与环球分享咱们的业务。但预先发挥，好多内容不会至极具体。不外跟着联系居品和业务的推出，我念念一切服气会额外令东说念主同意。

　　业务主题方面。咱们目下关注的有几个主要业务契机，其中之一即是优化中枢居品、加快现存业务的发展。我之前曾提到，我恒久认为，将推选系统与大型言语模子（LLM）相妥洽将灵验晋升用户体验和告白体验的质料。改日，咱们会看到内容生成智力、内容质料的晋升，加上推选系统的改换，咱们推断这将从举座上加快咱们中枢业务的质料和效果，无论是对于平台用户如故咱们的企业用户，他们的居品使用体验齐会大幅晋升。

　　我信托这会为咱们带来复合效应。此外，我信托还会出现许多新的生意契机。目下对于Meta AI，其实咱们曾经鼓舞了一段时分。环球可以看到雷同居品在行业内是怎样已毕变现的。跟着咱们将时代缓缓推向咱们祈望的限度和深度时，咱们信托诸如订阅、告白等各种变现机遇也会缓缓炫夸。

　　此外，我还很看好购物和电商界限的契机。在之前简报中我也稍稍说起。跟着新模子的发布，无论是首批模子如故改日的迭代模子，我信托环球会看到咱们模子智力、说明会有大幅晋升。咱们还会设备与模子配套的不同居品，匡助企业用户以及那些径直面向耗尽者的业务更好地期骗咱们的平台。

　　值得一提的是，咱们之前并莫得在简报中提到Meta对Manus收购案。这其实是一个很好的例子。Manus有普遍订阅的企业用户，他们通过各式器用加快业务后果。咱们将这些功能整合到咱们的告白和业务照应平台中，可以为数百万使用咱们平台的企业提供愈加一体化的措置决策。这不仅能促进现存居品合手续获客，也可以为咱们开拓新的业务线。

　　如果咱们能在接下来一年里把就业作念好，我信托届时咱们的路子图会变得愈加明晰，也会更令东说念主同意。

　　苏珊•李：对于你的第二个问题，在咱们给出的2026年一季度收入预测中，确乎包含了一系列可能的闭幕预期区间。

　　总体上来说，这反应出咱们对强盛季度增长的预期。这个区间曾经把加快增长的可能性斟酌在内了，这是基于咱们在2025年第四季度末看到的强盛需求，况兼这种需求将合手续到2026年头。

　　我还要发挥的是，咱们推断外币身分将对同比增长产生约4个百分点的正向影响，这比2025年第四季度的影响要多约3个百分点。总体来看，咱们看到告白主正在对告白效果的晋升作出积极反应，并推动了强盛的滚动增长。

　　在2025年，咱们在多个方面进行了普遍投资，包括告白排序和投放系统的改换、更灵验的告白流量分拨、新功能和告白居品（如Advantage+）、更精确的测算等。这些就业齐极地面推动了告白业务的向好说明。

　　高盛分析师Eric Sheridan：之前照应层曾提到过公司里面存在算力受限的情况，公司莫得弥散的算力来已毕照应层在平台和居品方面的目的。我念念了解一下，目下照应层怎样看待公司里面算力需求与既定的居品路子图匹配情况？这段时分是否有变化？

　　我的第二个问题是，跟着公司告白业务的束缚扩展，从同比增长的角度来计较（以好意思元计），算力加多是否为业务鼓舞带来了积极影响？换句话说，当作投资者，咱们该怎样领悟公司参加更多算力与后果变现之间的关系？

　　苏珊•李：对于你的第一个问题。确乎，咱们仍然有算力受限的情况。咱们的团队在2025年曾经作念了普遍就业，但愿戮力晋升基础设施智力。但公司对算力资源的需求增长速率一度进步了咱们的供应。因此，咱们推断在2026年，跟着云计较智力的加多，公司的可用算力将显贵晋升。

　　不外，咱们自诞生施带来的非常算力会在本年晚些时候上线。在此之前，2026年的大部分时分咱们的算力仍会受到一定弃世。话虽如斯，我认为公司里面曾经尽可能地将算力弃世对业务的影响降到最低。因此，我推断2026年这种景况仍将合手续一段时分。

　　此外，咱们还在通过多种方式晋升基础设施遵守，包括优化就业负载、提高基础设施期骗率、漫衍芯片供应，以及对内容和告白排序等中枢时代投资，束缚晋升遵守。

　　至于你的第二个问题，即告白业务的扩展，我目下无法为你提供精确的数据。

　　咱们晋升告白说明的方式之一是在大模子和用于告白推理的轻量模子之间已毕协同。时时，咱们不会径直在推理要领使用大模子架构（如GEM），因为它们的体量和复杂度会导致成本过高。咱们时时的作念法是期骗大模子将常识转移到运行时使用的微型、轻量模子，从而晋升性能。但我认为，大模子仍然有空间通过加多算力来进一步获益。

　　跟着咱们束缚为这些模子提供更多算力，咱们推断改日将从中赢得更多的性能晋升。

　　伯恩斯坦考虑所分析师Mark Shmulik：我的第一个问题念念问马克。在简报中你提到，推断本年公司在就业方式和历程上会有显贵变化。我的问题是，如果到了年底，公司在新址品和新举措上的进展上并未看到昭彰收效，您认为是否有这种可能？如故说咱们应该更有耐烦一些？

　　我的第二个问题念念问苏珊。我看到您给出的运营收入（OI）指挥，本年公司的运营收入推断还会比客岁增长更快吗？假定几个月后，照应层认为为了合手续收拢AI风口，公司需要参加更多资源，但宏不雅环境可能有些疲软。那么在这种高投资水平与中枢业务增长之间，公司将怎样保合手均衡？

　　马克•扎克伯格：我念念你的第一个问题其实是在问，咱们推断这些新址品对公司的影响大致会在什么时候炫夸。

　　确乎，咱们将在本年无间推出一系列新址品。环球要明确的是，咱们不单是是在发布居品，更是在打造改日。

　　我恒久认为，AI时代将会为咱们带来许多全新的体验。我前边的简报中其实曾经提到了一些，比如个东说念主AI，以及大型言语模子（LLM）与推选系统的妥洽等等。我认为这会是一个相对耐久的考虑样式，推断会在较万古天职产生收益。但咱们曾经看到，跟着越来越多的AI后果、进展融入推选系统，推选系统自身的优化效果正在炫夸，包括内容质料的晋升、出现新的呈现方法，以及在功能上的改换等等。天然，还有好多其他的新尝试。

　　总之，咱们推断会在全年无间推出这些新址品，有的居品可能需要经过几轮迭代，才能的确达到居品与阛阓需求的匹配。我个东说念主认为咱们的时分相比充足，本年年头咱们就会无间上线新址品。推断到年底，咱们将会看到某些居品取得可以的成绩，它们在就业遵守方面的优化也会有体现。我认为，届时会是怎样的情况环球齐很难预测。

　　还有少量值得翔实的是，智能体正承担着越来越紧迫的扮装，这有着额外深入的意旨。咱们曾经运转看到，那些使用智能体时代的职工就业遵守有着显贵提高。而且那些会使用况兼用得好的东说念主，与那些没使用的东说念主之间的差距额外大。我认为这将在悉数这个词行业，甚而悉数这个词经济环境中，形成额外深入的动态效应。智能体时代将灵验提高公司运营的坐褥力和遵守。我也但愿环球能够期骗这些器用，完成比以往更多的就业。

　　咱们要确保Meta能成为为用户带来深入影响的公司，用户可以在职何地点使用这些智能体器用。也惟一Meta有智力完成这么的任务。我信托，如果咱们能灵验期骗这些器用，在改日一段时天职，咱们会逐步看到联系后果的加快增长。至于具体时分表，确乎很难准确预测，我在这里也不会去预测某个季度的具体情况。但趋势口舌常明确的：这是一定会发生的。我对此感到额外同意，也如我之前所说，一切齐会很酷爱。AI时代能够让咱们构建更多酷爱的东西，而这恰是咱们存在的意旨。

　　苏珊•李：马克，对于你的第二个问题，我念念澄清少量。

　　在你的问题里，你提到咱们在2026年的营业收入增长会高于2025年。这种说法并不准确，但愿我的回话能帮你厘清这其中的关系。

　　在咱们给出的新一年指南中，咱们预测2026年的营业收入将高于2025年的营业收入。这里咱们相比的是十足金额，不是同比增长。

　　为了便于环球领悟，我在这里再为环球提供一些布景信息。2026年开局，咱们的举座收入强盛。天然，当今2026年才刚以前几周，宏不雅环境举座健康，是以很难将现时趋势推算至全年，而且现时环境中也有许多变量在束缚变化。

　　咱们会充分期骗现时业务的强盛说明，将收入再投资于那些咱们认为额外有蛊卦力的东说念主工智能基础设施和东说念主才方面的契机。跟着智力的优化与晋升，咱们很难评估全年不同投资契机的具体情况。天然，招聘阛阓依然竞争浓烈。但咱们但愿能尽可能地积极投资

　　以前，咱们曾与环球分享过咱们的原则，即由营业利润增长带领投资。按照目下咱们的预期来看，咱们推断公司2026年的营业收入将高于2025年。

　　摩根大通分析师Doug Anmuth：马克，能否请您与咱们分享MSL团队以前几个月的进展，与咱们谈谈更多细节？另外，您对本年已毕前沿模子的旅途有哪些认识？

　　苏珊，您提到推断2026年营业收入将增长。本年公司是否也会已毕正向的目田现款流？改日在数据中心诞生、算力设备方面，照应层是否斟酌寻找联合企业伙伴？

　　马克•扎克伯格：对于目下的进展其实前边我曾经提到了，我莫得至极多要补充的。

　　我如故念念明确少量，在回话环球的问题时，可能有些谜底会让环球以为不够具体。目下，咱们曾经进入MSL团队诞生的第六个月。我对团队的质料额外寂静，我认为咱们领有业内最顶尖的东说念主才团队，而且一些前期数据也炫夸出积极的信号。但环球要明白，这是一个耐久的就业，不单是为了推出一个模子或一个居品就收尾。咱们会在改日束缚推出更多模子和不同的居品。

　　我但愿咱们的就业后果能够发挥注解自身的价值。同期，咱们也齐要意志到，这将是一段合手续的旅程。咱们推出的第一批后果，更多的会向环球预示咱们改日的发展轨迹。一言以蔽之，我对公司的远景额外乐不雅，但目下莫得其他至极具体的内容可以与环球分享。

　　苏珊•李：对于你问题的第一部分。咱们本年正在对基础设施容量进行紧迫的投资，以支合手改日公司的AI时代研发。咱们信托，依靠公司本年业务产生的现款流，咱们将有弥散的智力来救助这些投资。同期，在诞生基础设施容量的过程中，斟酌到改日几年基础设施容量可能出现的不怜悯况，咱们也会赓续探索不同的旅途，以便为改日的容量需求提供耐久的生动性和摄取空间。

　　是以，目下咱们莫得其他需要向环球公布的新内容。咱们正在评估在不同时代节点的机遇，从而平静咱们的容量需求。

　　好意思银好意思林分析师Justin Post：我信托改日公司将领有额外遍及的基础设施容量。照应层怎样斟酌将契机拓展到告白之外的其他界限，比如订阅服务或云模子授权？天然你们正在设备好多酷爱的东西，我知说念今天也不会有具体的居品发布，但能否请照应层谈一谈告白业务之外的其他业务？

　　另外，苏珊，一分彩即便抛开汇率身分影响，咱们看到公司告白业务的加快增长也很酷爱。照应层是否不雅察到举座电商行动在加快？这些收入主要来自那里？悉数这个词互联网生态系统是否齐在加快发展？我念念听听你们的认识。

　　马克•扎克伯格：咱们确乎也在关注告白之外的其他界限，但从数据来看，在改日几年，告白仍将是咱们业务增长最紧迫的驱能源。

　　在鼓舞新业务的同期，咱们也在保合手均衡：既尝试新事物，又在鼎力投资既有业务，确保咱们在东说念主工智能方面的悉数戮力齐能最终用于晋升中枢应用和业务的质料与说明。不外，即便这些新业务增长很快，要达到告白业务的限度和影响力仍需要一些时分。在此时代，咱们也会专注为企业创造更多价值，晋升咱们投放告白的举座质料。

　　苏珊•李：对于你的第二个问题。咱们看到，除了政事类告白之外，第四季度各个垂类的告白增速的同比增长齐很健康。由于客岁适值好意思国大选，因此本年政事类告白份额有所下滑。

　　在线电商告白是同比增长的孝顺最大的垂类，其次是专科服务和科技板块。在线电商告白同比增幅强盛，与第三季度的水平相对一致，各地区、各限度的告白主均呈现出雷同的趋势。

　　从沐日购物季需求，到Cyber Five，再到年底，咱们不雅察到联系告白需求齐额外强盛；在专科服务板块，告白增长平凡且郑重，咱们在第四季度初全面推出的Advantage+潜在客户告白行动也灵验带动了这一垂类的告白增速。科技板块对咱们来说也保合手了强盛增长。

　　总的来说，咱们的告白业务举座说明额外健康，各板块齐在积极增长。

　　巴克莱分析师Ross Sandler：马克，您提到要把Horizon Worlds（Meta推出的元寰宇酬酢平台）推向移动端。但在这几次电话会议上，咱们很少再听到磋商Horizon Worlds 团队的音信。是以咱们很雀跃看到此次您又有动作。似乎照应层计议将AI与Horizon Worlds上的诞生妥洽起来，这在改日可能会成为新的游戏方法，这也意味新疏浚方法的出身。能否请您为咱们翔实发挥一下，您在这方面有哪些计议？

　　马克•扎克伯格：在以前的一些电话会议上，我曾拿起过一个中枢不雅点：东说念主们老是但愿以尽可能丰富的方法抒发我方、体验天下。而今天我在简报也提到了这少量。

　　最运转的时候，咱们的抒发方式主如果笔墨，对吧？那是那时最佳的方式。自后咱们齐有了手机，而手机又自带相机，这使得好多内容变成了视觉方法，即相片。那时的移动齐集还相比弱，每次念念看视频齐得缓冲。跟着齐集问题的措置，当今的大部天职容齐是视频。

　　而咱们一直坚合手的中枢念念法是，视频并不是极端。视频会赓续存在很万古分，它会赓续增长，不会隐匿。就像相片和笔墨一样，跟着阛阓发展，它们也在束缚增长。但我不认为视频即是终极的说明方法。我认为改日会出现更多互动性更强、更千里浸式的内容方法，而且这些方法改日也会出当今用户的信息流中。

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　　环球可以念念象，用户通过简便的领导，就能创建一个杜撰天下或者游戏，并与他们孤寒的东说念主分享；你在刷手机的时候可以从信息流里看到它，径直进入并参与其中。这类内容会有3D版块，也会有2D版块，而Horizon就额外得当千里浸式的3D版块。改日，用户还可以进入他们看到的任何视频，在其中进行互动、体验其中的内容，以更故意旨的方式参与其中。

　　我信托，咱们在杜撰现实软件、Horizon 平台以过头他联系界限的投资，将与AI时代的发展措施圆善会通，最终使这些千里浸式体验能够通过移动端掩盖数亿甚而数十亿的用户。

　　总之，这是一个我额外同意的标的，但它只是咱们改日发展愿景的具体呈现方式之一。我认为改日会有好多不同类型的互动和千里浸式内容，而Horizon平台将会是其中一个额外酷爱的案例，我很期待它的发展。

　　花旗银行分析师Ronald Josey：苏珊，我有一个对于告白推选模子变化的跟进问题。光显，在GEM、Andromeda、Lattice等模子的整合方面确乎对公司有好多利好身分。能否请您为咱们翔实先容一下公司的模子路子图？目下在推选模子变化的进展方面，公司处于什么阶段？有不雅点认为，目下公司面对诸多弃世身分，比如恭候模子更新等等。但愿您在这方面与咱们多谈一谈，让咱们领悟公司改日的发展标的。

　　苏珊•李：我不太服气你问的问题是更偏向告白方面，如故更偏向用户参与度方面，但我会尽量齐谈一谈。

　　在中枢的用户参与方面。咱们在第四季度对Facebook和Instagram两个平台推出了多项排序优化，这些优化为咱们带来了非常的用户参与度增长。但本质上，并不是说某个单独的功能优化带动了大部分增长，而是咱们对推选系统的多项优化共同助力咱们更准确地预测每个用户感意思的内容。我之前曾经与环球分享过在Facebook和Instagram平台上的案例。咱们认为2026年还有很大的晋起飞间，咱们推断这些优化将进一步推动两个平台的用户参与度。

　　首先，咱们计议赓续扩大模子限度，加多用于磨练的数据量，包括更长的内容互动数据，以进一步晋升推选的举座质料。咱们还会考据告白信号与内容推选的妥洽，合手续推动耐久目的，缓缓构建一个内容与告白推选共存的分享平台。

　　其次，咱们会让推选系统更具适应性。系统会凭证用户在使用过程中的及时行动来退换推选内容，使内容推选愈加贴合用户当下的意思。

　　终末，咱们会更深入地将大言语模子融入现存的推选系统，因为它们可以更深头绪地领悟内容。这少量尤其适用于那些刚发布、互动数据较少的内容，以便把这些内容更好地推选出去。

　　告白方面，咱们也进行了普遍模子鼓舞就业，触及Andromeda、Lattice和 GEM。这里我要点讲一下 GEM。第四季度，咱们将GEM模子的掩盖范围扩展到了Facebook Reels，当今它曾经掩盖了Facebook和Instagram的悉数主要板块。

　　同期，咱们把磨练GEM所使用的GPU集群限度已毕了翻倍。瞻望2026年，咱们推断会大幅扩展GEM模子的磨练限度，使用更大的集群数据、加多模子复杂度、扩展磨练数据量，并期骗咱们在第四季度部署的新序列学习架构。咱们还会进一步优化怎样将GEM基础模子学到的常识转移到其他模子中使用。

　　总体来看，咱们的许多模子、组件齐还有很大晋起飞间。这是咱们初度找到一种可以像LLM一样高效扩展的模子架构。我但愿这能让咱们在保合手雅致的投资答复率前提下，大幅扩大推选模子的限度。

　　富国银行分析师Ken Gawrelski：马克，您认为对Meta来说，领有行业首先的通用模子有多要道？或者说，您认为只须在某个特定应用场景领有说明出色的模子就弥散了？比如Anthropic在代码生成方面的优异说明。我念念听听您在这方面的认识。

　　另外，苏珊，你前边谈到在2026年公司对模子所作念的改换，包括对中枢模子的微调，你们在用户参与度、告白联系性方面齐有优化。对于这部分资金参加，您是否不雅察到边缘收益递减的迹象？瞻望2026年，您还不雅察到哪些机遇？

　　马克•扎克伯格：我认为这个问题的中枢在于：领有一个通用大模子到底有多紧迫。

　　在我看来，Meta本质上是一家深度的时代公司。有些东说念主会把咱们领悟为一家作念应用、作念居品体验的公司，但的确让咱们能够构建这些应用和体验的，是咱们我方打造并掌控的底层时代。正因如斯，咱们才能把各式时代整合在一说念，按照我方的设念念去联想用户体验，而不是被生态系统中其他公司曾经作念好的东西所弃世，或是只可在别东说念主允许的范围内立异。

　　因此，我认为这是一个额外压根的问题。我的判断是，前沿AI（Frontier AI）时代，出于多方面原因，有的是竞争层面的，有的是安全层面的，并不会恒久以API的方法向悉数东说念主绽放。是以，如果你但愿成为一家能够塑造改日居品形态的全球性紧迫公司，具备自主构建所需智力、能够打造你念念要的体验口舌常紧迫的。

　　从生意的角度来看，这少量额外要道；从创造力和就业的角度来看，雷同如斯。咱们需要的确有智力去联想、去构建咱们认为应该为用户提供的那些体验。

　　因此，我确乎认为这件事（领有通用大模子）额外紧迫。不然，咱们也不会在这上头参加如斯之多的元气心灵。对这一界限咱们恒久保合手着高度关注。

　　苏珊•李：对于你的第二个问题。酷爱的事，大致在一年前的电话会上，我曾提到，咱们制定在2025年预算的过程中，咱们在告白效果晋升和内容互动方面作念出了一系列投资决策。这些投资总体来看是取得了收效的，咱们对那时所选择的决策历程也额外寂静，即基于预期投资答复率（ROI）对各项投资进行排序，确保资金能投向具有正向ROI的样式。同期，咱们建立了较为完善的掂量体系，并在全年合手续追踪这些投资的本质说明。

　　目下，咱们也刚刚完成2026年的预算制定就业，并批准了一组相宜预期标的的投资。咱们推断，这些参加将有助于咱们在2026年赓续已毕郑重的收入增长。

　　不外，需要指出的是，无论是全年的论说收入增长，如故按固定汇率计较的收入增长，咱们推断齐会低于第一季度的水平，原因主要有以下几个方面：

　　第一，基于现时的汇率水平，咱们推断汇率带来的利好将在年内后期缓缓消退；第二，跟着时分推移，咱们将进入同比基数较高的阶段，此前这部分增长一部分收获于2025年告白效果联系投资以及较为故意的宏不雅环境；第三，咱们推断，在第一季度后期运转在欧盟缓缓推出新版“低个性化告白”决策，这可能会对事迹形成一定的迎风影响。

　　但总体而言，和2025年的情况雷同，咱们依然对自身的投资决策历程保合手信心。咱们认为，咱们曾得手识别并扶合手了一批高ROI的投资契机，将其纳入预算之中，用以推动要道的业务参加。这些齐是推动公司耐久增长的要道身分。

　　Evercore ISI分析师Mark Mahaney：我念念请示照应层磋商Meta AI的最新进展。目下在用户参与度和使用情况方面，照应层看到了哪些变化？

　　我的第二个问题磋商股票回购。苏珊，我翔实到你们在本季度似乎并莫得进行股票回购。往前推算的话，公司差未几曾经有一年时分莫得回购股票了。您在年头时曾谈到过成本成就的问题，听起来似乎短期内公司并不策画归附股票回购。能否请您为咱们理清公司的具体念念法？

　　苏珊•李：这两个问题我齐可以回话。

　　先说Meta AI。目下Meta AI已在全球200多个阛阓上线。Meta AI的日活用户限度最大的阛阓，举座上与咱们其他App最受迎接的地区是一致的；不外，不同地区用户主要通过不同的渠说念来使用 Meta AI。比如在印度、印尼等地，主如果WhatsApp带动使用；而在好意思国，Facebook是主要的用户进口。

　　总体来看，咱们认为Meta AI还有很大的增漫空间，它能更好地匡助用户完成那些闲居上线平台需要作念的事。咱们信托，如果这少量作念得好，用户使用咱们居品的方式和深度齐会合手续拓展。

　　因此，咱们的要点是把Meta AI打形成一款最具个性化的智能助手，同期充分期骗咱们平台上普遍的信息、趋势和内容，为用户提供各异化、个性化的不雅点。咱们在打造高度个性化的用户体验方面积淀颇深，当今也正把这方面智力引入Meta AI，从而凭证每个用户的意思和偏好，为他们提供更贴合个东说念主需求的回话。

　　对于你的第二个问题，即股票回购。

　　股票回购的限度会跟着时分变化。这背后原因好多，比如咱们会评估某些界限在短期内是否对成本有更高的需求。

　　目下，咱们认为公司最优先的成本使用标的是参加资源，确保咱们在AI界限恒久处于首先地位。这是现时成本成就的第一优先级。天然，咱们也会保合手投资的生动性，在股票回购与其他现款用途之间进行合手续评估。（完）

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职守裁剪：刘亮堂