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　　起首：海外金融报

　　在低利率与“资产荒”的双重压力下，保障资金的资产设置呈现出新动向。

　　1月28日，中国最大的舒适食物饮料连锁零卖商鸣鸣很忙在港交所主板挂牌上市，刊行价为每股236.60港元，整个召募资金36.7亿港元。值得照管的是，在其引入的8名基石投资者中，泰康东谈主寿瓦解在列，获配1000万好意思元的基石投资份额。

　　这并非个例，而是险资加快掘金港股IPO的一个缩影。据东方资产Choice数据统计，2026年开年以来，已有泰康东谈主寿、祯祥东谈主寿、新华资产（香港）、群众东谈主寿等4家险资机构参与了7家港股公司的IPO基石投资，认购金额共计达9.88亿港元，热度创下同期新高。

　　险资积极参与港股IPO

　　基石投资者是港股阛阓特别的机制，指在企业港股IPO时签约认购股份的经久机构投资者，历来被视作港股阛阓的“压舱石”。

　　四肢港股阛阓“量贩零食第一股”，鸣鸣很忙本次IPO引入了浩大的基石投资者声威，8家机构累计认购金额达1.95亿好意思元。其中，腾讯和淡马锡差异认购4500万好意思元，贝莱德认购3500万好意思元，富达基金认购3000万好意思元，泰康东谈主寿、博时海外、易方达基金以及淡水泉成本（Springs Capital）均认购1000万好意思元。

　　事实上，这并非泰康东谈主寿2026年头次涉足港股IPO基石投资。1月2日，壁仞科技于港交所挂牌上市，成为港股“国产GPU第一股”，泰康东谈主寿便认购基石投资份额1000万好意思元。尔后，1月8日至13日，泰康东谈主寿又先后参与了智谱、瑞博生物、MINIMAX（稀宇科技）、兆易更始4家公司的港股IPO。

　　按照认购价钱×认购股数打算，泰康东谈主寿在上述6只港股的基石配售中共计出资7.16亿港元。其中，鸣鸣很忙、壁仞科技、兆易更始的认购金额均为0.78亿港元，智谱、瑞博生物、MINIMAX的认购资金差异为2.33亿港元、0.93亿港元、1.56亿港元。

　　除泰康东谈主寿外，其他险资也同步发力。祯祥东谈主寿参与了壁仞科技的新股配售，新华资产（香港）参与了兆易更始的新股配售，认购金额差异约为1.17亿港元、0.78亿港元；群众东谈主寿认购豪威集团74.23万股，耗资约0.78亿港元。

　　牵记2020年至2024年，港股阛阓举座低迷，基石投资收益率阐扬欠安，险资在这一范围的参与度永恒有限。如今，风向为何出现转化？

　　“险资积极参与港股IPO，既是资产设置压力下的实践聘用，亦然轨制与阛阓环境变化共同作用的恶果。”北京大学期骗经济学博士后、诠释朱俊生在接纳记者采访时指出，在低利率环境和经久收益下行压力下，险资濒临彰着的“经久资产荒”，传统固收和非标资产设置空间抓续缓慢。比拟之下，港股IPO尤其是具备稀缺性和成长性的优质标的，为险资提供了贫困的经久权利增量资产。同期，港股估值处于相对低位，上市轨制更为纯真，重复经久资金入市、长周期捕快等政策抓续鞭策，险资参与基石投资在合规性和捕快层面更具可操作空间。

　　分内海外保障磋议主宰结伙东谈主周瑾向记者指出，一分彩app官方下载在成本阛阓估值确立和长周期捕快变革的布景下，险资纷繁加大权利资产设置，不仅在二级阛阓上增抓，还通过参与IPO配售的形式，更高效地购入标的股票并获取更多的阛阓溢价。“在现时赴港IPO开闸提速的环境下，以基石投资者身份参与IPO配售，当然受到酷好”。

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　　值得精通的是，从标的公司上市后的股价阐扬来看，参与认购的险资无数已矣浮盈。举例，戒指1月29日，鸣鸣很忙报收420港元，较刊行价236.6港元大涨77.5%；MINIMAX刊行价165港元，当日收盘价为500港元，收益空间十分可不雅。

　　聚焦硬科技与新消耗

　　从投资对象来看，不难发现，险资四肢基石投资者所照管的标的彰着偏向硬科技和新消耗赛谈，涵盖汽车、家用电器、半导体及动力储存安装等行业。

　　“近期赴港IPO的企业，大多王人集在高技术、高端装备制造、新动力、新材料、东谈主工智能以及生物医药等合适国度策略导向和产业升级标的的行业。”周瑾指出，这些行业亦然险资清楚经久耐性成本作用并获取穿越周期答复的重心范围，因此险资参与谋划企业IPO会极度积极奋勇。

　　在朱俊生看来，这一布局逻辑的实质，在于经久笃定性与资金属性的匹配。科技、新动力、生物医药等范围代表中经久产业升级标的，具备更明晰的成长逻辑，与险资久期长、欠债相识的资金特征高度契合。

　　“同期，这些范围频频与国度策略和产业政策高度谋划，政策联络性和维持力度较强，有助于镌汰经久不笃定性。”朱俊生指出，部分兼具消耗属性与科技属性的企业，在现款流后劲与成长弹性之间取得均衡，更容易被险资视为经久设置型资产。

　　不外，需要精通的是，基石投资并非低风险资产，险资参与其中仍需搪塞多重风险与挑战。

　　朱俊陌生析称，一方面，热点赛谈在一级阛阓估值已相对较高，上市后若阛阓形貌转弱，存在股价破发或经久低迷的风险；另一方面，基石投资不息陪同锁依期安排，在阛阓波动加重或欠债端资金需求上升时，流动性科罚压力破裂冷落。

　　“此外，科技类企业在生意模式、技艺道路和监管环境上仍存在不笃定性，对险资的产业研究才和解尽调深度提议了更高条目。”朱俊生说。

　　苏商银行特约研究员付一夫也提示谈，港股受海外金融阛阓波动影响较大，险资机构需警惕汇率波动和跨境成本流动带来的冲击。同期，基石投资不息设有锁依期，在阛阓大幅波动时难以实时转移仓位，险资机构需加强对新股基本面的研究，防卫个别公司打算风险。

　　瞻望2026年全年，险资参与港股IPO的趋势能否延续？朱俊生给出了校服的回话。他默示，在利率核心偏低和经久资金入市政策标的未发生根蒂变化的布景下，险资加大港股权利设置的经久逻辑仍然成立。

　　但他同期强调，异日险资的参与形式将更趋感性，从“平日参与”转向“精选布局”，愈加聚焦头部企业、核心技艺和可考据的盈利旅途。基石投资有望从阶段性高涨渐渐演化为部分险资的常态化、策略化设置器用。

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包袱剪辑：杨红卜