群益证券(香港)有限公司何利超近期对太辰光进行商量并发布了商量阐述《康宁再接Meta大额订单，公司有望相连部分采购》，上调太辰光目的价至130.0元，予以增捏评级。

太辰光(300570)

事件：

1月28日，Meta与康宁达成公约，将在2030年前采购60亿好意思元AI数据中心光通讯相关订单，主要包括MPO、光缆等本色。太辰光看成康宁MPO畅达器的主要供应商，有望获取康宁相关部件采购，对将来几年功绩有较大影响，予以“买进”提议。

公司是康宁高端MPO主要供应商，将来产能膨胀后有望相连订单：太辰光和康宁之间高度绑定，康宁长年占公司营收比重超70%，而公司也供应了康宁逾越60%的MPO采购需求，尤其在北好意思数据中心神气中份额更高。咱们合计本次Meta与康宁相关订单数额宽阔，在太辰光产能捏续膨胀后，康宁相关MPO采购的外溢效应有望大幅刺激公司将来几年功绩。

前三季功绩清晰强盛，Q3单季度营接收产能影响承压较重：前三季度收尾营收12.14亿元，yoy+32.6%，归母净利润2.6亿元，yoy+78.6%，扣非后净利润2.5亿元，yoy+80.1%。Q3单季度收尾营收3.9亿元，yoy-5%，归母净利0.87亿元，yoy+31.2%。公司功绩大幅训导，主如果商场对公司MPO等居品需求快速增长，带动公司营收净利清晰强盛。Q3单季度营收同比下落5%，咱们展望主要受越南厂产能爬坡节律影响，越南厂于2025年一季度庄重投产，产能展望将在四季度庄重爬坡开释，辩论到下流需求仍然强盛，将来营收清晰存望快速回暖。公司Q3毛利率36.15%，同比-0.08pct、环比-0.24pct，一分彩app官方最新版下载销售/解决/研发用度率辩认为1.74%/6.51%/4.61%，同比辩认+0.26/+1.71/-1.27个百分点，此外非往常性损益较客岁同期有所增多，带动公司Q3净利率达到22.83%，同比训导6.56pct、环比训导2.12pct。后续作陪高毛利居品的捏续扩产，公司盈利智商有望守护较高水平。

CPO产业发展有望股东MPO畅达器需求爆发：公司主要居品包括MPO等多芯畅达器，适用于高密度多光纤畅达，主要用于大型数据中心里面的光互联。现时AI需求股东数据中心高速发展、光信号畅达需求快速增长，对MPO需求已呈现大幅训导的态势，幷且芯数增长也训导了居品的价值量。将来CPO本领下MPO即可用于交换机外部接口相连，也可用于里面光纤整理，咱们合计作陪CPO交换机的产业永久发展趋势，将股东对MPO需求的爆发式增长，公司看成行业内MPO产业大家龙头，居品已通过下搭客户康宁波折切入英伟达CPO产业链，将来几年的功绩将作陪MPO出货量大幅训导而快速增长。

全产业链分娩智商彻底，越南产能有望捏续爬坡开释：公司无源光器件居品以陶瓷插芯起家，居品本领水平率先，毛利率长年高于业内同业。同期公司积极围绕荆棘游布局，收尾材料、开垦、居品等按序协同发展，前后布局了插芯、MPO畅达器、光栅、PLC分路器等居品，幷自主开发了陶瓷插芯加工及检测、光纤畅达器分娩拼装、PLC分路器自动封装开垦和测试等开垦。公司为知足外洋大客户需求，在越南新设外洋分娩基地，已于2025年一季度庄重投产，产能将2026年运转庄重爬坡开释。咱们合计越南产线不仅大幅训导了公司相应居品的分娩智商，知足了下流AI诞生带来的捏续高增的光畅达器需求，同期也知足了外洋客户支吾商业摩擦风险的大家化需求，为公司将来功绩增长带来坚实保险。

盈利预期：展望公司2025-2027年净利润辩认为4.77亿、8.20亿、13.70亿元，YOY辩认为+83%、+72%、+67%；EPS辩认为2.10/3.61/6.03元，现时股价对应A股2025-2027年P/E为54/31/19倍，予以“买进”提议。

风险指示：1、下流算力开支不足预期；2、单一客户依赖风险。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增捏评级1家；昔时90天内机构目的均价为130.79。

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