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（着手：上市之家）

孙颖莎、易烊千玺、肖战····，在代言东说念主的遴荐上，倍轻便（维权）的想法从来皆是“顶流”。然则，上流的营销参预似乎未能灵验的滚动为事迹增长。在事迹预报中，倍轻便直言，销售用度参预产出效用未达预期。

1月27日晚间，深圳市倍轻便科技股份有限公司（以下简称“倍轻便”）败露2025年度事迹预报，公司瞻望全年包摄于母公司系数者的净利润亏空8400万元至1.05亿元，较上年同期1025.32万元的净利润由盈转亏，事迹面对大幅下滑压力。

与此同期，公司及执行按捺东说念主、董事长马学军因涉嫌信息败露犯警非法被证监会立案拜谒，近似专利诉讼、议论模式积弊等多重问题，这家“智能推拿斥地第一股”正堕入前所未有的发展窘境。

2021年7月15日，倍轻便于科创板上市，开盘报160元，较刊行价27.4元上升484%，市值破百亿。限制1月28日收盘，报收22.1元/股，市值仅剩18.99亿。

01 事迹由盈转亏，营收下滑与资本高企成主因

笔据事迹预报，2025年倍轻便不仅归母净利润出现大额亏空，扣除非连续性损益后的归母净利润也瞻望亏空7100万元至9200万元，事迹弘扬较上年同期权贵恶化。上年同期，公司利润总额为1182.63万元，每股收益0.12元，而2025年全年岁迹已无盈利可能，且亏空范畴较大。

关于事迹变动原因，倍轻便在公告中证明，受行业趋势及市集环境变化影响，公司对议论政策进行阶段性弯曲，过渡期内营业收入较上年同期下降，径直带动毛利额减少。同期，议论端销售用度参预产出效用未达预期，而固定支拨和刚性资本短期内无法与营收范畴同步压降，多重身分近似导致利润大幅下滑。

事实上，倍轻便的亏空窘境早有预兆。限制2025年三季度末，公司已衔接四个季度净利润告负，前三季度收场营业收入5.52亿元，开云app同比下降34.07%；归母净利润亏空6562.80万元，同比降幅高达600.98%。细分数据露馅，三季度单季公司营收1.67亿元，同比下滑28.51%，归母净亏空0.3亿元，亏空额较上年同期扩大一倍以上，议论气象合手续承压。

02 立案拜谒牵出惩处千里疴，四年资金占用乱象曝光

事迹亏空以外，倍轻便的公司惩处问题更激励市集高度见谅。2025年12月25日，公司及实控东说念主马学军因涉嫌信息败露犯警非法被证监会立案拜谒，这一公告揭开了其上市四年间衔接资金占用、非法担保的惩处乱象。这次立案拜谒并非未必，而是公司永远存在惩处破绽的相聚爆发。

监管中枢指向的信息败露犯警非法，背后直指马学军自2021年公司上市以来衔接四年的资金占用举止。算作身兼董事长、总司理、中枢本领东说念主员三职的实控东说念主，马学军通过多种遮掩旅途占用公司资金，且范畴合手续扩大。

具体来看，其一为通过职工借债蜿蜒占用，2021年10月至2022年12月所有借债408万元，2023年至2024年这一金额增至1260.98万元；其二是通过关联企业移动资金，一分彩app2024年公司向深圳市星佳顺贸易有限公司转出资金5400万元变成关联方资金占用，尽管后续本金和利息已结清，但非法事实树立；其三为提前支付供应商采购款变相占用，2021年至2024年累计提前支付3855万元，资金最终流向马学军关联方或其指定用途。

非法担保问题一样凸起。2025年半年报露馅，除2024年年报已败露的非法担保外，公司在2025年1月至4月还存在一笔3000万元的非法担保。值得细心的是，在监管立案前一个月，马学军通过询价转让花式减合手255.26万股股份，以25.35元/股的价钱所有套现6470.79万元，减合手后其及一致行动东说念主合手股比例从52.35%降至49.38%。这一明锐时间点的套现举止，激励市集对其是否期骗信息上风遁藏风险的世俗质疑。

事实上，监管部门早已见谅到倍轻便的惩处乱象。2025年以来公司已两次收到监监使命函，2022年至2024年年报及2025年半年报均收到上交所问询函，反复被追问筹交易务、销售用度、存货、往返款及里面按捺等关键问题。但衔接四年被问询却未见执行性整改，最终触发证监会立案，一定进度上反应出监管容忍度已浮滥。若拜谒证据犯警非法，公司及相关背负东说念主或将面对行政处罚，对本就堕入亏空的企业而言无异于雪上加霜。

03 重营销轻研发积弊突显，多维挑战近似陷恶性轮回

倍轻便2000年树立于深圳，专注于便携式推拿居品，2021年7月登陆科创板时被誉为“跨境智能推拿斥地第一股”，上市夙昔营收达11.9亿元，同比增长43.93%，展现出邃密发展势头。但上市后事迹马上“变脸”，议论气象合手续恶化，中枢障碍在于“重营销、轻研发”的发展模式积弊。

财报数据露馅，2021年至2024年及2025年上半年，倍轻便销售用度占营收的比重分离达40.75%、53.84%、53.94%、50.16%及56.03%。其中告白支拨占销售用度比重超五成。

与高额营销参预变成浮现对比的是薄弱的研发参预。同期研发参预占营收的比重仅为3.97%、6.40%、4.59%、5.38%及7.02%，即便2025年上半年占比有所普及，仍远低于行业平均水平。研发参预不及径直导致中枢本领东说念主员流失，限制2025年上半年，公司研发东说念主员仅113东说念主，占职工总额的11.86%，其中博士、硕士参议生学历分离仅1东说念主、11东说念主。

轻研发的缺陷进一步蔓延至居品性量与售后管事。黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，倍轻便肩颈推拿仪、护眼仪等居品被频繁投诉，问题相聚在质地劣势不予维修、售后作风差、功能与宣传不符等方面。为开脱窘境，公司提议“中医+AI”交融政策，试图寻找新增长点，但想法堆砌未能滚动为执行事迹，2025年上半年各品类居品营收着实全线下落，肩部、头部、眼部居品同比降幅分离达62.01%、40.58%及29.53%，颈部和腰背部居品降幅也分离为37.82%和23.14%。

雪上加霜的是，2025年12月24日，倍轻便及子公司因侵害发明专利权纠纷被大东电机工业株式会社告状，索赔1000万元。公司示意，被诉侵权居品非近期中枢或热销居品，现在案件已立案尚未开庭，暂未对议论产生执行性影响，但无疑进一步加重了市集对公司的担忧。

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